开源证券：士兰微（600460）-公司信息更新报告：2021Q3业绩持续增长，盈利能力进一步提升

士兰微(600460)公司2021Q3持续增长，维持“买入”评级公司发布业绩报告，2021Q3实现营收19.14亿元，同比增长51.98%，环比增长4.37%；实现归母净利润2.97亿元，同比增长2075.21%，环比增长15.42%。“缺芯”背景下，公司加快产品高端化升级和大客户导入，产能利用率维持高位，规模效应逐步显现，盈利能力不断提升。2021Q3，公司实现销售毛利率34.99%，环比提升1.57个pct；实现销售净利率15.80%，环比提升1.51个pct。公司积极进行产能扩张和产品研发，有望深度受益功率半导体国产化替代加速。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为10.58/13.08/15.36亿元，对应EPS为0.75/0.92/1.08元，当前股价对应PE为82.6/66.8/56.9倍，对公司维持“买入”评级。发行股份购买资产及配套募资落地，晶圆实力不断增强2021年前三季度，士兰集昕8英寸产线逐步扭亏为盈，产品结构提升推动毛利率上涨。据公司公告，公司通过发行股份购买部分士兰集昕股权事项已于2021年8月完成，现直接和间接合计持有士兰集昕63.73%