东吴证券：宝钢股份（600019）-2021年三季度报告点评：成本拖累，核心资产韧性凸显

宝钢股份(600019)公司发布2021年三季度报告：2021年前三季度实现收入2782亿元，同比增长39%；实现归母净利润216亿元，同比增长175%。点评：成本压力拖累，盈利韧性凸显。受铁矿石、煤炭等原燃料涨价影响，公司2021年Q3毛利率为14.7%，较Q2下滑2.4pct，但略仍高于Q1；公司供产销体系紧密协同，克服产销资源减少、节能减排力度加大等困难，发挥多制造基地产销协同优势，动态优化资源流向，持续提升运营效率和质量。公司2021年三季度实现利润总额86.0亿元，1-3季度累计实现利润总额291.3亿元，创历史同期新高。成本削减工作持续深化。深化全面对标找差工作，围绕进出厂效率提升、能源成本削减、技术经济指标改善等深挖成本削减潜力，2021年1-3季度累计成本削减17.7亿元，超额完成年度目标。背靠宝武集团，预计限产影响可控。公司2021前三季度粗钢产量同比增加5%，考虑宝武集团拥有钢铁产能超过1亿吨，公司作为集团重要子公司之一，有望获得指标调剂，同时公司基地较多，可协调空间较大，故我们预计限产对公司影响较为可控。关注四季度行业盈利改善。近期需求端高频数据表现低迷，现货成交