开源证券：公牛集团（603195）-公司信息更新报告：渠道和品类拓展逐步落地，Q3业绩保持稳步增长

公牛集团(603195)2021Q3业绩保持稳步增长，长期增长逻辑不变，维持“买入”评级2021Q1-Q3实现营收90.13亿元（+26.10%），归母净利润22.06亿元（+37.98%），扣非归母净利润20.96亿元（+35.18%）。2021Q3公司实现营收31.93亿元（+5.08%），归母净利润7.85亿元（-1.30%），较2019年同期分别+25.71/+14.35%。考虑到渠道与品类拓展计划落地情况良好，继续看好公司未来成长逻辑，我们维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润29.74/35.81/42.32亿元，对应EPS为4.95/5.96/7.04元，当前股价对应PE为31.9/26.5/22.4倍，维持“买入”评级。传统电连接业务保持稳健增长，终端需求恢复下智能电工照明业务快速增长分业务看，我们估算2021Q1-Q3公司电连接/智能电工照明/数码配件业务实现营收约47.30/40.72/2.99亿元，Q3单季度分别实现营收约17.42/14.32/1.25亿元，同比分别约+4%/+17%/+1%。传统电连接业务在充电枪等新品推动下稳健增长；智能电工照明业务