天风证券：华电国际（600027）-控股火电盈利能力显著改善，新能源投资收益持续增长

华电国际(600027) 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1172亿元，同比增长9.45%；实现归母净利润45.22亿元，同比增长3789%。 点评： 控股：火电盈利能力大幅改善，毛利率同比提高6.69pct 火电方面，收入端，2023年火电发电量同比增长1.55%至2145亿千瓦时，火电综合电价微降；成本端，公司燃料成本约为754.62亿元，同比减少约8.93%，主要系煤炭价格下降。综合来看，公司火电业务盈利能力大幅提升，2023年实现毛利75.89亿元，同比大幅增长；毛利率为8.05%，同比提高了6.69pct。截至2023年末，公司已获核准及在建煤电机组约2.66GW，燃气机组3.58GW。水电方面，2023年公司水电利用小时数同比下降189小时，带动水电发电量同比下降4.2%。因而，公司水电毛利在2023年同比下滑了18%至7.79亿元。 参股：投资新能源、煤炭增厚业绩，23年投资收益达38亿元 公司2023年投资净收益37.76亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益37.59亿元。新能源方面，公司持有华电新能31%的股权，全年其权益法下确认的投资收益约2