东吴证券：九洲药业（603456）-2021年三季报点评：业绩符合我们预期，CDMO业务具有强长期驱动力

九洲药业(603456)事件：2021Q1-Q3公司实现营收30.04亿元（+72.08%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润4.73亿元（+97.65%）；实现扣非归母净利润4.37亿元（+106.87%）；实现经营性现金流净额4.24亿元（+15.03%）。2021Q3业绩符合我们预期，CDMO业务驱动业绩高增长。单季度来看，2021Q3公司实现营收11.36亿元（+53.97%），归母净利润1.98亿元（+80.39%），扣非归母净利润1.91亿元（+111.40%），业绩符合我们预期。公司主要业绩驱动力来自CDMO业务的高增长，公司持续加大CDMO业务板块的布局，快速推动新业务发展，拓展客户与产品管线。项目数量持续增加，客户结构不断优化，公司CDMO业务具有较强增长动力。九洲药业具有API+CDMO双布局的业务特点，其中CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。截至2021H1，公司承接的CDMO项目中，已上市项目18个，处于Ⅲ期临床的项目41个，处于Ⅰ期和Ⅱ期临床试验的有471个，体现了公司CDMO业务实力。技术方