华安证券：迈为股份（300751）-2021年三季报业绩点评：Perc红利仍在延续，向HJT时代平稳过渡

迈为股份(300751)事件：10月29日，公司发布2021年三季报，1-9月份，公司实现收入21.85亿元，同比增长35.33%，归母净利润4.56亿元，同比增长66.22%；单Q3，实现收入9.46亿元，同比增长39.86%，归母净利润2.04亿元，同比增长139.71%。核心观点：业绩超市场预期。在Perc向HJT的过渡阶段，公司一方面通过理性筛选客户，优化订单质量；另一方面，凭借先发优势，占据HJT核心镀膜环节较高的市场份额。公司整体不再单纯依赖Perc扩产节奏，实现了在手订单平滑过渡，又增强了盈利能力。展望未来，从产业链角度看，供给矛盾缓解确定性高，有利于设备订单落地，景气度长期向上趋势不改；从技术迭代角度看，HJT降本路径清晰，其扩产期有望加速到来，届时市场倾向于选择被验证过的设备，头部企业先发优势将被扩大，格局持续优化。公司作为龙头企业，持续受益，维持“买入”评级。公司利润端增速大幅超越收入端，盈利能力增强，毛利率提升做主要贡献。毛利率方面：前三季度，公司整体毛利率38.41%，同比+3.77pct，主要系①Perc扩产末期，公司理性筛选客户，订单质量高；②HJT设备技术