太平洋证券：顾家家居：内销表现亮眼，Q3收入延续高增

顾家家居(603816)事件：公司发布2021年三季报。前三季度公司实现营收132.25亿元，同比+54.78%，归母净利润12.38亿元，同比+22.58%，扣非净利润11.13亿元，同比+34.14%。Q3单季公司营收52.09亿元，同比+41.42%，归母净利润4.65亿元，同比+7.24%，扣非净利润4.47亿元，同比+20.95%，剔除去年同期恒大分红影响后，预计Q3扣非净利润同比增长约40%。点评：内销表现亮眼，驱动公司收入高增。1）内销：Q3单季预计内销收入同比+40%，驱动公司整体收入延续高增，依托于优势品类稳步增长、高潜品类快速放量、渠道拓展变革持续驱动，公司内销逻辑再次得到验证；2）外销：预计外销收入同比增长约35%。功能沙发延续高增，床及床垫、定制家具内生内销快速放量。分品类看：预计Q3沙发营收同比增长超50%，其中功能沙发预计实现翻倍增长；预计床及床垫营收同比增长约20%，其中外销收入同比下滑，内销收入增长亮眼，预计同比增长约90%；预计定制家具营收同比增长约20%，剔除班尔奇影响后，预计内生内销收入增长超50%。渠道变革促进品类融合，内销逻辑持续得到验证。公司