华金证券：伊利股份（600887）-Q3利润增长略超预期 入股澳优加速奶粉布局

伊利股份(600887)事件：伊利股份发布2021年三季报，21Q1-3公司实现营业总收入850.07亿元，同比增长15.2%；归属母公司净利润79.44元，同比增长31.87%。21Q3实现营业总收入285.01亿元，同比增长8.6%；归属母公司净利润26.22亿元，同比增长14.56%。投资要点Q1-3收入实现稳增，奶粉延续较高增速。21Q1-3/Q3公司实现总营收850.07/285.01亿元，同比+15.2%/8.6%。1、从产品端看，21Q1-3液体乳实现营收647.16亿元，同比+13.0%，奶粉及奶制品营收116.69亿元，同比+24.5%，冷饮产品营收69.47亿元，同比+15.1%。单季度看，21Q3液体乳营收223.09亿元，同比+2.1%，奶粉及奶制品营收40.42亿元，同比+48.2%，冷饮产品营收14.09亿元，同比+20.8%。前三季度液体乳、奶粉及奶制品、冷饮收入占比分别为76.1%/13.7%/8.2%。同比-1.5/+1.0/+0.0pcts，21Q3疫情之后液态奶收入增速放缓，其收入占比略有下降，奶粉业务延续高增。原奶成本上升趋缓，毛利率有望企稳。2