东吴证券：恒玄科技（688608）-2021年第三季度报告点评：产品快速迭代，持续开拓AIOT成长空间

恒玄科技(688608)事件：2021年第三季度，公司实现营收4.98亿元，yoy+50.22%，qoq+12.42%，归母净利润1.05亿元，yoy+54.05%，qoq-4.03%，扣非归母净利润7355万元，yoy+9.93%，qoq-12.55%，毛利率36.04%，yoy-4.77pct，qoq-2.08pct，净利率21.08%，yoy+0.52pct，qoq-3.62pct。2021年前三季度，公司实现营收12.31亿元，yoy+83.97%，归母净利润2.94亿元，yoy+151.31%，扣非归母净利润2.09亿元，yoy+109.55%，毛利率37.33%，yoy-3.84pct，净利率23.88%，yoy+6.4pct。投资要点产品快速迭代升级，毛利率短期承压：公司2021Q3收入同比环比均显著提升，主要得益于公司技术的快速迭代及产品的竞争优势持续增强，公司产品销量增加同时产品结构趋于高单价产品，使得公司产品平均单价上升；受上游供应链涨价影响，公司毛利率有所下滑；公司持续加大研发投入，不断引进研发人才，使得研发工程费和研发人员薪酬快速增长，公司2021Q3研发费用8