开源证券：家家悦（603708）-公司信息更新报告：受疫情反复、新店培育等影响，三季度业绩下滑

家家悦(603708)事件：公司三季报营收同比+3.3%，归母净利润同比-50.6%公司发布三季报：2021Q1-Q3实现营收132.02亿元（+3.3%）、归母净利润1.92亿元（-50.6%）；单2021Q3实现营收44.02亿元（+5.0%）、归母净利润839万元（-91.7%）。我们认为，公司短期业绩受到疫情反复和新店培育等影响下滑，但长期看公司渠道拓展和物流供应链建设稳步推进，未来随门店成熟、提效，公司盈利能力有望恢复。考虑到疫情和市场竞争环境变化等因素影响，我们下调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为2.43（-2.36）/3.38（-2.37）/4.20（-2.71）亿元，对应EPS为0.40（-0.39）/0.56（-0.39）/0.69（-0.45）元，当前股价对应PE为37.0/26.5/21.3倍，估值合理，维持“买入”评级。新门店培育、疫情反复和外部市场竞争等因素导致三季报利润下滑分地区看，前三季度山东烟威/山东其他/省外地区主营收入分别为65.8亿元（-10.5%）/33.8亿元（+3.4%）/18.7亿元（+79.4%）。分业态看，大卖场/综合