开源证券：海尔智家（600690）-公司信息更新报告：Q3业绩符合预期，净利率提升长逻辑不变

海尔智家(600690)Q3业绩符合预期，长期净利率提升逻辑不变，维持“买入”评级2021Q1-Q3公司营收1699.6亿元(+10.1%)，归母净利润99.4亿元(+57.7%)。其中Q3营收583.5亿元(-0.6%)，归母净利润30.8亿元(-12.4%)，主系2020M9出售卡奥斯业务影响。若剔除卡奥斯影响并假设2020Q1-Q3公司100%持有海尔电器，公司2021Q1-Q3营收+20.4%，归母净利润+60.2%。其中Q3营收+9.2%，归母净利润+14.6%，表现良好。公司作为白电龙头，具备全套系产品、全球品牌矩阵，在全球化业务协同、高效运营体系优势明显，净利率有望持续提升。维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为130.1/147.9/168.8亿元，对应EPS分别为1.39/1.57/1.80元，当前股价对应PE为19.6/17.3/15.1倍，维持“买入”评级。卡萨帝品牌拉动国内业务高增长，国外业务经营利润率稳步改善国内国外业务齐头并进。(1)国内业务：2021Q1-Q3收入+4.0%，若剔除卡奥斯剥离影响，同口径下2021Q1-Q3收入+24.3%。其中