开源证券：金山办公（688111）-公司信息更新报告：订阅业务收入超预期，生态愈加丰富

金山办公(688111)长期成长路径清晰，维持“买入”评级考虑公司投入持续加大，我们下调公司2021-2023年归母净利润至11.37、14.08、17.28亿元（原预测为11.69、15.27、19.41亿元），对应EPS分别为2.47、3.05、3.75元/股，当前股价对应2021-2023年PE为119.7、96.7、78.8倍，考虑公司成长路径清晰，前景广阔，维持“买入”评级。订阅业务收入超预期前三季度公司实现营业收入23.72亿元，同比增长57.82%，实现归母净利润8.48亿元，同比增长42.44%。Q3单季度公司实现营业收入8.07亿元，同比增长37.43%；实现归母净利润2.99万元，同比增长25.75%；扣非后归母净利润2.44亿元，同比增长89.56%。其中办公软件授权业务收入3.55亿元，同比增长41.19%；办公服务订阅业务收入3.89亿元，同比增长56.13%；互联网广告推广及其他业务收入6,269.71万元，同比减少27.48%。月活用户同比增速有所提升，用户粘性持续增强公司持续优化用户体验并上线新功能，有效提升公司产品月活设备数及付费用户数的稳定增长，推动