太平洋证券：天坛生物（600161）-高基数影响下Q3季度增长下滑，全年稳定增长无虞，持续获批新浆站

天坛生物(600161)事件：公司公布2021年三季报，公司前三季度实现收入28.18亿元（+6.9%），归母净利润5.58亿元（+12.3%），Q3单季度实现10.1亿元（-6.9%），归母净利润2.2亿元（+3.77%）。高基数影响下，Q3单季度增长下滑。Q1/Q2/Q3分别实现收入8.47/9.64/10.1亿元，同比2020年分别增长11.8%/20.9%/-6.9%，同比2019年增长19.9%/12.7%/5.0%。20年Q2受疫情影响，Q3疫情减退终端需求开始恢复增长，基数较高。Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润1.52/1.87/2.2亿元，同比2020年分别增长15.1%/23.0%/3.8%，同比2019年增长16.0%/15.4%/27.2%。前三季度毛利率48.8%（同比+0.5pp），销售/管理/研发费用率分别为6.8%（-0.1pp）/7.5%（+1.1pp）/2.5%(+0.1pp)。2021年公司血制品供给有保障。2021年上半年采浆875吨，同比2020年增长25.5%（实现恢复性增长）；同比增长9.26%，截止三季报末，存货为22.69亿元，较之20