华金证券：青岛啤酒（600600）-疫情之下Q3销量短期承压，高端化趋势持续

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2021年三季报，2021Q1-3公司实现产品销量708.2万千升，同比增长2.02%；营业收入267.71亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润36.11亿元，同比增长21.25%。其中21Q3公司实现产品销量231.3万千升，同比减少8.79%；营业收入84.80亿元，同比减少3.01%；实现归母净利润11.95亿元，同比增长6.43%。投资要点21Q3疫情下销量短期承压，结构升级下营收降幅收窄。公司21Q1-3实现营业收入267.71亿元，同比增长9.62%。拆分量价，公司21Q1-3完成啤酒销量708.2万千升，同比增长2.02%；吨酒价3780.20元，同比增长7.45%。21Q3实现营业收入84.80亿元，同比减少3.01%。拆分量价，Q3完成啤酒销量231.3万千升，同比减少8.79%；吨酒价3666.33元，同比增长6.34%。前三季季度在疫情点状反复及暴雨天气影响下销售量短期承压，产品结构升级带来的吨价提升是营收前三季度增长的主要驱动力。公司一方面积极创新推动产品结构升级，加快向听装酒和精酿产品等高附加值产品的转型；另一方面积极