国联证券：保隆科技（603197）-毛利率持续提升，短期费用管控承压

保隆科技(603197)事件：公司发布2021年Q3季报：主营收入28.39亿元，同比+22.86%；归母净利润2.24亿元，同比+59.66%；扣非净利润1.27亿元，同比+1.65%；其中Q3，公司主营收入9.39亿元，同比+1.09%；单季度归母净利润1.01亿元，同比+34.25%；单季度扣非净利润2505.31万元，同比-64.92%。投资要点：公司毛利率持续提升；受运输费用等影响，费用管控压力大。前3季度，公司销售毛利率达到33.56%，同比提升2.28pct，环比上半年提升0.51pct。受疫情影响，国际物流运费价格成倍上涨，Q3公司销售金额达到1.20亿元，费用占比达到12.78%，环比上半年上升1.78pct，同比2020年Q3上升5.37pct，金额差值超过5000万元，成为Q3业绩的主要拖累。公司北美子公司DILL出售SNT股权，实现了较高的投资回报；Q3公司投资收益达到8885.56万元。空气悬挂业务新获定点，双目视觉业务2021年营收有望超5000万。公司近期收到国内某新能源汽车头部品牌主机厂定点通知，将为其提供前后空气弹簧。至此，公司已经获得3家新能源头部企