东方证券：山西汾酒（600809）-三季度业绩保持高增，看好汾酒复兴长期空间

山西汾酒(600809)公司公布21年三季报，21年前三季度实现营收172.57亿元(yoy+66.2%)，归母净利润48.79亿元(yoy+95.1%)；其中21Q3实现营收51.38亿元(yoy+47.8%)，归母净利润13.35亿元(yoy+53.2%)，三季度业绩延续高增趋势。核心观点青花汾引领业绩高增，合同负债增长亮眼。21年前三季度汾酒收入157.65亿元(yoy+67.6%)，收入占比提升0.7pct至92.1%，其中21Q3收入47.31亿元（yoy+50.6%），延续高增；预计前三季度青花汾维持翻番以上增长，青30复兴版供给偏紧，青20等产品加速放量；21Q3腰部产品巴拿马、老白汾预计稳定增长，玻汾控量提价。21年前三季度系列酒和配制酒分别实现收入4.89亿元(yoy+17.3%)和8.71亿元(yoy+83.8%)；其中21Q3系列酒同比增长53.9%，增速环比提升，配制酒同比下滑1.6%。21Q3，省内市场收入21.38亿元(yoy+41.2%)，省外市场收入29.77亿元(yoy+52.7%)，均延续高增趋势；前三季度省外市场收入占比提升5.1pct至60.0%