光大证券：洽洽食品（002557）-2021年三季报点评：Q3业绩环比改善，提价缓解成本压力

洽洽食品(002557)事件：洽洽食品发布2021年三季报，前三季度营收38.82亿元，同比增加6.34%，归母净利润5.94亿元，同比增加12.17%，扣非归母净利润4.90亿元，同比增加7.89%。Q3单季营收15.02亿元，同比增加10.71%，归母净利润2.67亿元，同比增加13.81%，扣非归母净利润2.26亿元，同比增加4.42%。收入增速环比改善，坚果类延续较高增幅：21Q3营收增速同比转正（21Q2营收同比-12.7%），估计葵花子类收入同比增长10%以内，由于消费需求疲软、线下渠道客流减少、休闲食品行业竞争较为激烈，瓜子类增速有所放缓，其中蓝袋对增长贡献相对较高，渠道布局空间充足、升级后产品在消费者中接受度较高，特别针对年轻消费群体，红袋作为发展相对成熟的产品，估计增长较为平稳。坚果类维持较高增速，估计销售规模增长可达到30%，其中每日坚果占比较高，坚果礼盒亦有不错表现，新品益生菌、燕麦片目前规模较小。原料成本上涨致毛利率承压，公司已经出台提价措施，后续有望缓解成本压力：1）21Q3毛利率32.14%，同比下降3.64pct，主要因原材料成本上升（Q3营业成本同比提升