开源证券：巴比食品（605338）-中小盘信息更新：收入端稳步增长，原材料成本压力持续

巴比食品(605338)单季度收入再创新高，原材料价格压力下毛利率持续下行公司公告2021年三季报，前三季度实现营业收入9.73亿元，同比+48.39%；归母净利润2.26亿元，同比+119.30%，实现扣非后归母净利润1.01亿元，同比+18.27%。其中2021Q3实现营业收入3.78亿元，同比+25.26%，单季度收入再创新高，实现归母净利润1468万元，同比-68.95%，实现扣非后归母净利润4348万元，同比-5.38%。猪肉价格下行的同时其他原材料价格大幅上涨，导致公司2021Q3毛利率较2021Q2环比继续下滑1.79pct至24.54%，在公司费用管控和规模化效应下，扣非后净利率保持了相对稳定。我们维持公司2021-2023年归母净利润预计分别为2.91/2.26/2.90亿元，对应EPS为1.18/0.91/1.17元/股，当前股价对应2021-2023年PE为27.3/35.3/27.5倍，维持“买入”评级。门店稳步扩张叠加团购快速增长，推动收入稳步增长公司加盟门店数量稳步增长，2021年前三季度实现加盟收入8.04亿元，同比增长46.02%。同时，2021年前三季