开源证券：口子窖（603589）-公司信息更新报告：恢复好于预期，改善仍在途中

口子窖(603589)公司省内市场稳健增长，产品结构升级良好，维持“增持”评级公司前三季度实现营业收入36.3亿元，同比+35.0%；归母净利润11.5亿元，同比+33.2%。其中Q3实现营业收入13.9亿元，同比+24.0%；归母净利润4.6亿元，同比+22.7%。我们维持盈利预测，预计2021-2023年公司净利润分别为15.9亿、18.94亿、22.2亿，同比分别+24.8%、18.9%、17.0%；EPS分别为2.65、3.16、3.69元，当前股价对应PE分别为21.7、18.2、15.6倍，公司产品升级成为重点方向，2022年消费环境持续改善，收入业绩弹性会更明显，目前估值历史较低水平，具有反弹优势，维持“增持”评级。200元价格及以上产品增长更快，省内基础扎实，恢复更好公司二季度起削减了5年等流通产品的费用投放，市场资源和对销售人员考核均向初夏及以上中高端产品倾斜，Q3高档/中档/低档酒收入为13.21/0.35/0.17亿元，同比分别+22.86%/+117.02%/+2.94%；省内/省外收入为11.23/2.50亿元，同比分别+31.98%/-2.68%。区域酒企需