中航证券：紫光国微（002049）-2021三季报点评：前三季度归母净利润同比+112.90%，特种集成电路业务推动公司业务高增长

紫光国微(002049)事件：公司发布三季报，2021前三季度实现营业收入37.90亿元（+63.33%），归母净利润14.57亿元（+112.90%），扣非归母净利润13.59亿元（+117.68%），Q3单季度实现营业收入14.97亿元（+74.93%），环比上升11.72%。Q3单季度归母净利润5.82亿元（+105.87%）。公司营收和净利润快速增长表明特种集成电路业务受到下游装备列装、国产替代、信息化三重因素驱动，规模效应显著+高附加值产品谱系扩张，推动公司业呈现高增长。同时智能安全芯片业务边际改善。投资要点：公司多项财务指标向好，特种集成电路高景气+智能安全芯片边际改善公司2021前三季度综合毛利率59.87%（+5.31pcts），净利率39.17%（+9.55pcts），ROE21.60%（+7.40pcts），我们认为，公司毛利率、净利率、ROE提升，主要是①智能安全芯片业务边际改善，毛利率回升;②特种集成电路业务作为公司最高附加值业务，受益下游特种领域需求旺盛，规模快速增长，在公司整体业务比重提升，拉动公司整体盈利能力。整体费用基本保持增长，加大研发投入突破关键技术