万联证券：中国平安（601318）-点评报告：资负两端双承压，渠道改革成效初显

中国平安(601318)报告关键要素:2021年10月27日晚，中国平安发布2021年三季报，新业务价值352.37亿元，同比-17.8%；归母营运利润1187.37亿元，同比+9.2%；归母净利润816.38亿元，同比-20.8%；营运ROE20.3%。投资要点:投资端拖累净利润负增长，营运利润增速有所放缓。2021年前三季度，集团归母净利润816.38亿元，同比下滑20.8%；第三季度归母净利润236.33亿元，同比下滑31.2%，主要原因为：1）资本市场波动导致寿险及健康险业务短期投资收益下滑，2）折现率向下变动导致准备金增提。剔除短期波动的影响，集团前三季度归母营运利润1187.37亿元，同比+9.2%，第三季度归母营运利润369.01亿元，同比+7.3%，较上半年均有所放缓。NBV及NBVmargin双承压，代理人渠道改革不断深化。2021年前三季度，寿险及健康险业务NBV352.37亿元，同比下降17.8%，NBVmargin35.7%，同比下降5.0pps，主要由于产品结构变化、保障型产品销售乏力所致。代理人方面，截至21Q3个险规模人力下滑至70.6万，人力规模持续缩减