华西证券：浙商证券（601878）-2021Q3点评：经纪、证券投资收入大增，管理费用率下降，归母净利大增55%

浙商证券(601878)事件概述公司发布2021年三季报，前三季度营业收入120.8亿元、同比+70.3%，归母净利润15.9亿元、同比+54.6%；加权平均ROE为7.3%，同比增0.8pct。单三季度营业收入49.5亿元，同比+90.1%，归母净利润7.1亿元，同比+90.5%。分析判断:各项业务收入增速看，除了其他业务收入，经纪业务收入增速最高，同比+42%；证券自营业务收入同比+32%；投行业务收入8.6亿元，同比+29%；利息与资管业务净收入分别同比+2%、-2%。管理费用率有所下降，管理费用/(营业收入-其他业务支出)来看，前三季度该指标为59.1%，低于上半年的62.1%,也低于去年同期的60.0%。前三季度经纪业务收入同比+42%，远超股票市场交易增幅，预计机构经纪、代销及期货经纪均有贡献2021年前三季度，市场股票成交金额191万亿元，同比+20%，同期公司经纪业务收入15.7亿元，同比+42%。从中报数据来看，主要是由于机构经纪、代销收入及期货经纪增速较快且在经纪业务中占比较高带来，中报显示公司该三项业务在经纪业务中收入占比分别为14%、18%和19%，增速则分别为