华安证券：恒力石化（600346）-Q3业绩承压，推进九大基地项目建设拓宽空间

恒力石化(600346)事件描述：10月27日，公司公告2021年三季报。据公告，2021年前三季度公司实现营收1514.89亿元，同比增长46.6%；归母净利润127.12亿元，同比增长28.46%；扣非后归母净利润120.15亿元，同比增长24.19%；销售毛利率为15.74%，销售净利率为8.39%，分别同比减少5.36、1.2个百分点。受原材料涨价影响，Q3业绩承压。Q3公司实现毛利润78.8亿元，同比下滑9.8%，环比下滑7.3%，毛利率同比下滑7.5个百分点；扣非归母净利润37.49亿元，同比下滑10.3%，环比下滑16.8%。主要原因是：Q3公司采购的原材料价格上涨明显，虽然产品端也有上涨反馈，但幅度不及原材料，因此整体利润表现下滑。在此基础上，公司对负荷进行调整，产销量有所下降。此外，限电对公司暂无直接影响，公司在长兴岛产业园区拥有自备热电厂发电能够满足生产需要，但是由于三季度煤炭价格上涨，采购涨价煤推升了一定成本。从费用端看，Q3公司的销售费用、管理费用、财务费用都有一定程度减少，同比下降67.5%、3.4%、32.6%。公司依然重视研发，研发费用达2.62亿元，占扣