中银证券：恩捷股份（002812）-业绩高增长持续，优势产能加速扩张

恩捷股份(002812)公司发布2021年三季报，盈利同比增长172%；公司客户资源优质，隔膜产能持续扩张，龙头地位稳固；维持增持评级。支撑评级的要点2021年前三季度盈利同比增长172%：公司发布2021年三季报，前三季度实现营收53.68亿元，同比增长107.97%；盈利17.51亿元，同比增长172.06%；扣非盈利16.31亿元，同比增长191.43%。其中第三季度实现营收19.75亿元，同比增长73.11%；盈利7.01亿元，同比增长117.48%；扣非盈利6.47亿元，同比增长121.52%。公司业绩符合预告区间。盈利能力大幅提升：公司前三季度销售毛利率48.56%，同比提升7.91个百分点；销售净利率34.42%，同比提升8.23个百分点。经营活动现金净流量4.74亿元，同比增长80.39%，其中第三季度净流入2.30亿元。显示出优秀的盈利能力与质量。研发费用率同比增加：公司前三季度期间费用率11.80%，同比下降3.89个百分点，其中财务费用率2.24%，同比下降2.32个百分点；研发费用率4.98%，同比上升1.79个百分点，研发投入力度持续提升。客户资源领先行业，优