中银证券：中国巨石（600176）-Q3业绩表现亮眼，看好来年续创辉煌

中国巨石(600176)公司发布2021年三季报，前三季度合计营收138.4亿元，同增75.7%；归母净利43.0亿，同增236.4%；EPS1.07元/股。三季度玻纤景气度再次提升，公司营收与净利环比同比均保持高速增长，我们预计行业景气能持续至明年。支撑评级的要点三季度景气维持高位，业绩保持高增：Q3公司实现营收52.8亿元，同增76.8%，环比增长15.6%；归母净利17.1亿元，同增230.1%，环比增长11.3%。公司已经连续第四个季度维持高速增长。新产能带来增量，涨价落实情况较好：Q3公司实现粗纱及制品销售57.5万吨，环比增长6%（5月智能三线15万吨产能点火），电子布1.2亿米，环比持平，电子纱产品环比小幅增长。我们测算产品价格环比基本持平。提质增效持续，净利率维持30%：公司总部智能制造基地在成本优势明显，自动化生产、机器换人和数字化工厂的建设再次降低产品的单吨成本，三季度公司毛利与净利率分别为45.5%与33.0%，继续保持高盈利水平。我们测算天然气价格上升冲击有限，提价后四季度利润率有望提升。投资玻纤用包装材料生产线建设项目，进一步降本增效：拟投资建设玻纤包材生产线