华安证券：英搏尔（300681）-静待反转，项目储备丰富

英搏尔(300681)主要观点：事件：公司公布2021年三季报，2021Q3公司实现营收1.4亿元，同比增长37%，单季利润基本盈亏平衡；前三季度实现营收4.6亿元，同比增长86%，实现归母净利润0.17亿元，同比增长929%。原材料冲击单季经营，扩产造成期间费用大幅上升。2021Q3公司营收出现环比大幅下滑，主要原因为为应对芯片短缺以及价格上涨的不利因素，公司积极调整技术方案，但认可周期致使订单确定相对滞后。2021Q3公司毛利率为23.6%，环比提升3.6个百分点。2021Q3公司期间费用率大幅上升，主要原因为公司为保证订单及时交付提高产能储备，在研发、管理和劳务支持等方面大幅度投入；同时公司对芯片和紧缺原材料做了一定的现货储备，造成单季财务费用的提升。拐点出现，订单稳步释放。随着芯片替代方案的落地以及产能储备的持续释放，公司后续交付有望得到改善。当前公司在手订单充裕，并且基于全新第三代产品，客户结构逐步由之前的A00级向A/B级别车型升级，吉利、长安、小鹏、威马等客户先后确定订单，客户结构逐步优化，保证后续公司快速成长，盈利能力持续改善。短期来看，公司经营情况受到芯片以及原材料的