光大证券：汤臣倍健（300146）-2021年三季报点评：三季度业绩符合预期，改革阵痛期仍将持续

汤臣倍健(300146)事件：2021年10月25日，汤臣倍健发布2021年三季报。报告期内，公司实现营收/归母净利润60.29/16.63亿元，同比+19.79%/+13.37%，第三季度实现营业收入/归母净利润18.31/2.92亿元，同比-4.03%/-42.23%。公司业绩落在业绩预告区间内。21Q3健力多有所下滑，海外LSG业务增速较快：公司21Q3业绩略有下滑，主要系公司7月启动线下销售和线上线下一体化变革，具体表现为搭建全营销链路的数字化体系、加强品牌和市场管理。由于变革需要打破现状，进行新的尝试，短期对公司业绩带来一定的压力，公司预计改革将持续至2022年上半年。（1）分品牌看：2021年前三季度①主品牌“汤臣倍健”实现收入36.43亿元，yoy+22.01%。②关节护理品牌“健力多”实现收入11.56亿元，yoy+6.57%。③“Life-Space”国内实现收入1.65亿元，yoy+26.00%；境外实现营业收入4.96亿元，yoy+13.83%（按澳元口径为1.02亿澳元，同比增长9.93%）。其中，21Q3①主品牌“汤臣倍健”实现收入10.8亿元，yoy-7.2