华西证券：志邦家居（603801）-零售衣柜高增长，大宗业务加速回款

志邦家居(603801)事件概述志邦家居发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营业收入33.22亿元，同比+40.04%；归母净利润3.00亿元，同比+51.75%；扣非后归母净利润2.90亿元，同比+56.10%。分季度看，Q1、Q2、Q3营业收入分别为6.83、12.26、14.14亿元，同比分别+109.09%、+36.49%、+23.18%；归母净利润分别为0.51、1.01、1.48亿元，同比分别+213.23%、+6.07%、+0.85%；扣非后归母净利润分别为0.47、0.98、1.44亿元，同比分别+204.58%、+10.91%、+1.20%。Q3公司营收在去年同期高基数背景下仍保持良好增长，利润端则受原材料涨价、大宗业务盈利水平下降等影响增速有所下滑。分析判断:收入端：零售衣柜&大宗业务双轮驱动，高基数下仍保持良好增长。2021Q3在去年同期高基数背景下，公司收入端仍维持20%以上增速，收入端表现较为理想，我们预计主要得益于零售衣柜及大宗业务双轮驱动。零售衣柜业务方面，上半年新增162家门店，预计Q3仍保持良好的扩张速度，全年290家零售衣柜净开店目标预计