西南证券：东方日升（300118）-资产转让持续推进，业绩拐点将至

东方日升(300118)投资要点业绩总结：2021年第三季度公司实现营收46.50亿元，同比增长46.01%；实现归母净利润4.45亿元，同比增长47.22%；实现扣非净利润-0.33亿元，同比下降155.65%；EPS0.51元。受原辅材料涨价和相关业务转让影响，三季度盈利能力下降。公司主营光伏组件业务盈利受上游硅料价格持续上涨、三季度玻璃和胶膜等辅材价格上涨等因素影响，产能利用率偏低，盈利能力下降。另一方面，报告期内公司出售毛利较好的部分光伏电站业务以及斯威克控制权，进一步影响盈利能力。从综合毛利率来看，公司三季度毛利率降至6.32%，较二季度下降2pp，盈利持续承压。三季度公司费用率环比有所下降，其中管理费用率下降0.43pp至3.85%，财务费用率下降约1.3pp至2.01%，在一定程度上带来扣非净利润亏损环比减少。剥离非核心业务，回笼现金聚焦组件主业，非经常性损益增加。前三季度公司非经常性损益为5.85亿元，其中三季度高达4.78亿元。主要源于公司拟以3.55亿元转让持有的九九久12.76%股权；拟将持有的斯威克1.47亿股股份作价18亿元转让给深圳燃气相关方；并以5.79亿