东方证券：金徽酒（603919）-高档酒高增长结构升级，省外市场贡献提升

金徽酒(603919)公司公布21年三季报，21年前三季度实现营收13.41亿元(yoy+28.3%)，归母净利润2.43亿元(yoy+53.1%)，扣非归母净利润2.35亿元(yoy+44.34%)；其中21Q3实现营收3.69亿元(yoy+10.7%)，归母净利润0.56亿元(yoy+44.3%)，扣非归母净利润0.48亿元(yoy-1.41%)。21Q3公司营收稳定增长，扣非利润同比下滑主要因为销售和研发费用投入加大。核心观点产品结构稳步升级，省外市场贡献提升。21年前三季度高档、中档和低档酒分别实现收入8.74亿元(yoy+43.4%)、4.37亿元(yoy+8.7%)和0.12亿元(yoy-34.5%)；高档酒贡献主要增量，前三季度收入占比提升6.9pct至66.1%，产品结构继续升级。21年前三季度省内甘肃西部、兰州及周边地区、甘肃中部、甘肃东南部分别实现收入1.49亿元(yoy+75.1%)、3.39亿元(yoy+34.2%)、1.30亿元(yoy+20.6%)、3.94亿元(yoy+2.1%)，甘肃西部地区、兰州及周边地区实现较高增速。21年前三季度省外市场实现收入3.