国联证券：拱东医疗（605369）-业绩符合预期，公司常规业务持续高增长

拱东医疗(605369)事件：公司发布三季报，2021年前三季度实现营业收入8.47亿，同比增长43.79%，归母净利润2.52亿，同比增长58.49%，符合预期。三季度单季实现营业收入2.71亿，同比增长7.62%，归母净利润7489万，同比增长7.87%，扣非净利润7413万，同比增长11.14%。点评：公司产能利用率处于高位，优化产品结构提高盈利能力2021年前三季度公司整体毛利率为47.38%，下降1.36个百分点。期间费用率13.62%，下降3.49个百分点，其中销售费用率3.82%，下降2.22个百分点；研发+管理费用率10.25%，提升0.12个百分点，主要是由于股权激励摊销；财务费用率-0.45%，下降1.39个百分点，经营性现金流净额为1.99亿元，同比增长23.89%；净利率29.76%，同比提升2.76个百分点。公司毛利率下降主要是由于运费计入营业成本，公司产品产能利用率处于高位，净利率提升是由于公司优化产品结构以及财务费用率下降。IVD定制化耗材进入放量期，募投项目突破产能瓶颈随着国内新冠疫情防控持续好转，医院常规诊疗持续复苏，公司医疗端耗材恢复式增长，经过公司