开源证券：卫星石化（002648）-三季报点评报告：C2投产&C3景气致业绩大增，新项目贡献成长

卫星石化(002648)C2投产&C3景气致业绩大增，新项目贡献成长。维持“买入”评级公司发布2021年三季报，前三季度实现营收200.2亿元，同比+165%；实现归母净利润42.6亿元，同比+372%。Q3公司实现营收92.5亿元，环比+29.4%；实现归母净利润21.3亿元，环比+56.6%。考虑公司产品维持高景气且新项目逐步投产，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为66.7/88.3/104.7（前值33.9/42.2/52.9）亿元，同比增长301%/32.4%/18.6%；EPS分别为3.88/5.13/6.09（前值2.76/3.43/4.30）元；以10月22日收盘价计算，对应PE分别为10.7倍/8.1倍/6.8倍，维持“买入”评级。C3链丙烯酸高景气且价差扩大，C2链一阶段项目投产贡献业绩C3产业链“丙烯酸-丙烯”价差扩大。2021年初以来丙烯酸价格持续单边上涨，从1万元/吨上涨至当前的1.9万元/吨，涨幅接近一倍；而丙烯价格变动较小，从7500元/吨上涨至8600元/吨，涨幅仅为15%。前三季度“丙烯酸-丙烯”价差6444元/吨，同比大涨96.