开源证券：中国神华（601088）-公司三季报点评报告：Q3业绩稳定释放，煤炭龙头亟待价值重估

中国神华(601088)Q3业绩稳定释放，煤炭龙头亟待价值重估。维持“买入”评级公司发布三季报，2021前三季度实现营业收入2330亿元（同比+40.2%）；归母净利润408亿元（同比+21.4%）；扣非后归母净利润404亿元（同比+26.4%）。Q3单季实现归母净利润147亿元（环比+2.2%），环比增幅较小主因单季所得税额增加以及投资净收益负值影响。考虑到Q4煤价环比上涨趋势明显，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润560/586/608（前值497/503/507）亿元，同比增长42.9/4.6%/3.8%；EPS为2.82/2.95/3.06（前值2.50/2.53/2.55）元，对应当前股价，PE为7.7/7.3/7.1倍。在中长期煤炭供给偏紧预期下，公司作为龙头有望持续高盈利，当前较低估值亟待重估。维持“买入”评级。前三季度煤炭量价齐升，Q3煤价大涨带动利润大幅释放产销量同比增长。Q1-Q3实现煤炭产/销量224/362百万吨（同比+3.5%/+11.8%），销量增长主要源于外购煤销售；Q3单季产销量环比略有下滑，实现产/销量72/121百万吨（环比-3.5