西南证券：立华股份（300761）-2021年三季报点评：产能进一步去化，黄鸡或迎反转

立华股份(300761)投资要点业绩总结：公司2021年前三季度实现营业收入79.8亿元，同比增长36.1%，归母净利润-6.0亿元，同比变动-596.4%，单三季度实现营业收入26.9亿元，同比增长6.7%，归母净利润-3.2亿元，同比变动-181.1%。营收增长主要是黄羽鸡销量与价格回升所致，但平均黄鸡价格仍相对较低，7月、8月、9月的销售均价分别为10.62、11.85、13.28元/公斤，行业整体仍处于亏损阶段，但随产能出清，价格中枢逐步上移，未来公司有望凭借成本与管理等优势穿越周期底部进一步提高市占率。黄羽鸡养殖稳健发展，产能扩张，生猪养殖业务持续建设，实现多板块布局。公司养鸡产业区域扩张战略顺利推进，加大对西南、华南、华中地区的开发力度，持续释放产能。立华拥有集曾祖代、祖代与父母代种鸡繁育、饲料生产商品代黄羽肉鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链，截至2021年三季度公司销售黄羽鸡2.7亿羽，同比增长15.3%，实现销售收入68.5亿元，同比增加28.8%。生猪养殖方面，公司推进中长期发展规划，调整建设进度，常州新北孟河、武进遥观楼房养猪项目完工投产，2021年上半年销售生猪