华安证券：广和通（300638）-收入端增长无忧，利润端或开启边际改善

广和通(300638)主要观点：事件回顾：公司三季报显示，2021年前三季度实现营收28.54亿元，同比增速+45.03%，归母净利润3.23亿元，同比增速+44.45%，扣非后2.96亿元，同比增速+42.74%；单季度来看，Q3实现营收10.32亿元，同比增速+47.16%，归母净利润1.21亿元，同比增速+39.94%。公司克服上游不利因素，稳扎稳打，业绩整体符合预期。行业增长无忧，利润端或开始边际改善市场空间方面，根据IOTAnalytics数据显示，预计全球IoT连接将在2025年突破271亿，未来几年的复合增速达22%，其中蜂窝物联网和低功耗广域网（LPWA）的增速分别为16%和39%。Counterpoint市场调研数据显示，2021年二季度全球IoT模组出货量和收入分别同比增长53%和60%，其中，智能电表、POS机、网联汽车、无线路由器和工业五大应用驱动5G、4GCat1、NB-Iot成为增长最快的连接品类。市场格局方面，二季度广和通收入份额超越Telit，随着对锐凌无线的收购交割完成，将增加公司在不同车企的综合竞争实力，稳坐全球前二位置。此外，二季度全球模组ASP同