华安证券：航天宏图（688066）-前三季度业绩超预期，“PIE+行业”产品线快速放量

航天宏图(688066)事件回顾：公司10月14日晚发布前三季报业绩预告，预计2021年前三季度实现归母净利润5300万元到5900万元，同比增加55.84%到73.48%；预计扣非后归母净利润4900万元到5500万元，同比增加106.73%到132.04%。公司前三季度业绩超预期，主要由于“PIE+行业”产品线快速增长，其中：1）民口方面，风险普查专项由试点转入非试点阶段，地方市场业务逐步放量。2）军口方面，行业景气度高，公司前期订单饱满且持续性强，特种领域业绩稳步兑现。卫星产业供给端发生深刻变化，遥感下游应用市场空间巨大供给端来看，首先，小卫星制造及发射成本快速下降，遥感卫星在轨数量快速增加，覆盖范围越来越广、频次越来越高；其次，国家重大高分专项引领下，遥感图像分辨率越来越高，卫星载荷多元化发展，具备全天候遥感能力；最后，通信、导航和遥感技术融合发展，未来有望通过星间链路实现实时传输。由此，需求端多维扩张，有望打开市场空间：1）横向来看，政府和国防部门对高精度、高质量、高安全性的空间地理信息服务需求不断加大，同时，随着通导遥一体化发展，风险普查、自动驾驶等新行业、新需求不断涌现；