开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：9月内外销改善，迎来布局新时点

石头科技(688169)9月内外销改善，迎来布局新时点2021M9公司内外销均明显向好，伴随后续新品放量以及原材料和海运的持续改善，公司盈利能力将迎拐点，我们认为布局时点已至。因海运受阻对于公司收入有较大影响，我们下调盈利预测，预计2021-2023年的归母净利润16.7/22.5/28.3亿元（2021-2023年原值为18.6/24.5/30.5亿元），EPS为25.0/33.7/42.4元（2021-2023年原值为27.8/36.8/45.7元），当前股价对应PE为31.2/23.2/18.4倍。考虑到海运受阻为阶段性因素，公司长期竞争优势明显，维持“买入”评级不变。内销：9月电商销售表现亮眼，新品产品力强劲、营销方式多样促进销售转化根据参谋数据，2021M9石头品牌阿里渠道GMV为0.52亿（+118.37%），相较于2021M8的+53.8%和2021M7的+66.8%，环比改善显著。在2021M9的销售带动下，2021Q3石头品牌阿里渠道GMV达1.14亿（+81.9%）；根据魔镜数据，2021M9石头品牌京东渠道GMV0.32亿（+59.8%），2021Q3石头品牌京东