东吴证券：中国化学（601117）-工程建设业务基石坚固，新材料项目之矛成长空间大

中国化学(601117)事件：2021年9月17日，公司发布了8月经营情况简报。投资要点工程建设业务基石坚固，收益可期：2021年8月，公司当月实现营业收入112.99亿元，同比+18.44%，环比+20.81%；当月新签合同额139.50亿元，其中国内合同额134.76亿元，境外合同额4.74亿元。2021年1-8月，公司累计实现营业收入767.42亿元（未经审计，2021年计划完成营收1180亿元，当前完成65.04%），同比+39.02%。累计新签合同额1551.54亿元（2021年计划完成新签合同额2600亿元，当前完成59.67%），同比+30.25%。工程建设为公司核心业务，涵盖化工、煤化工、石油化工、新材料、新能源、电力、环保、基础设施等领域，为公司提供盈利底。当前市场担心能耗双控影响工程市场订单萎缩，但我们认为落后产能淘汰、转型升级及新业务领域开发将弥补传统订单下滑。实体及新材料项目为矛，成长空间大：由于工程建设业务ROE和利润增速有限，利用自有技术，拓展高附加值新材料产品生产和销售将有效提高公司盈利水平并打开成长空间。公司坚持科技创新，已研发和掌握己内酰胺、己二腈、气