中银证券：徐工机械：核心产品全面发力增速领跑行业，混改能效释放有望带来高业绩弹性

徐工机械(000425)公司公布2021年中报：2021H1共实现营收532.3亿元，同比增长51.8%，归母净利润38.0亿元，同比增长84.5%，扣非归母净利润36.3亿元，同比增长79.2%，经营+现金流37.5亿元，同比增长648.6%。支撑评级的要点核心产品线全面发力，市场份额回升增速领跑工程机械行业。受国内外工程机械需求持续火爆驱动，公司主导产品线全面发力，上半年行业8类主机销量增速同比增长32.9%，徐工同比增长43.3%，增速超行业10.4pct，销售规模创同期历史新高，行此龙头地位进一步巩固，21H1实现营收532.3亿元，同比增长51.8%，其中Q2单季营收282.6亿元，同比增长33.1%，增速领跑工程机械行业。分产品看，起重机械营收190.9亿元，同比增长50.4%，据工程机械协会统计汽车起重机上半年销量增速约30%，营收增速明显高于行业平均水平，进一步巩固全球工程起重机龙头地位；桩工机械营收52.9亿元，同比增长49.9%，市场份额回升明显，进一步扩大龙头领先优势；铲运机械营收47.0亿元，同比增长52.1%；高空作业机械营收26.3亿元，同比增长55.7%，