光大证券：华致酒行（300755）-投资价值分析报告：酒水经销龙头，立足保真多元化布局

华致酒行(300755)要点酒类流通领域第一股，背靠酒业巨头产业赋能华致酒行是A股主板唯一酒水流通企业，目前拥有连锁门店2000多家、优质零售终端10500余家，建立了覆盖全国31个省市自治区的全渠道营销网络。2020年实现营业收入49.41亿元，同比增长32.20%;实现归母净利润3.73亿元，同比增长16.82%。公司背靠酒业巨头金东集团，集团旗下拥有十多家酒类企业与顶级研发团队，有丰富产业资源赋能公司发展。高端白酒市场景气度维持高位，酒类经销行业集中度提升2012年白酒行业开始结构化调整，高端白酒的社交需求提升，白酒进入缩量升价阶段，利好公司主营业务高端白酒。中国酒类经销行业持续向好，行业规模预计将以14%的年复合增长率增长至2023年的4654.6亿元。对标美日，我国酒类经销行业集中度低，有进一步提升空间。上游酒企关系密切，“保质保真”构筑公司核心竞争力公司与五粮液和茅台保持长期稳定的合作关系，拥有包括五粮液年份酒、贵州茅台酒（金）、古井贡酒1818等多个酒品的总经销资格。以“保真”为核心理念，采用独特防伪标识并推出323新规，打造业内最严经营管理条例。2020年公司成立专业化