华安证券：同庆楼（605108）-老字号徽菜餐饮龙头，门店&业务加速扩张

同庆楼(605108)主要观点：中华老字号餐饮龙头，正餐&宴会连锁多品牌运营。“同庆楼”系中华百年老字号餐饮头部品牌，聚焦正餐与宴会服务。1925年，同庆楼品牌创立。2020年，公司成为11年来首家A股上市的餐饮企业。公司被国家贸易部、国家商务部评为“中华老字号”，在江浙沪拥有广泛知名度，“有高兴事，到同庆楼”、“大众消费，好吃不贵”品牌理念深入人心。公司主打徽菜特色，定位大众消费（客单价100-200元）与宴会餐饮，同时也在开拓食品业务。2020年公司全年营收12.96亿元，归母净利润1.85亿元。餐饮需求旺盛，婚宴消费升级。我国餐饮市场规模大、增长快且稳定。2020年到2026年中国餐饮收入增速将保持在8.0%-9.0%之间，到2026年餐饮收入预计达到8万亿元。在正餐、快餐、火锅的主力业态中，同庆楼所处的正餐赛道占比最大，达到43%。2019年，我国餐饮连锁化率为5%，较发达国家还有近6倍的上升空间，一二线城市正餐连锁门店增长率达到115%，明显高于餐饮业整体连锁门店增长率。宴会餐饮是我国居民增进交往、联络感情的重要形式，婚庆市场需求大，规模预计2万亿元。婚宴均价不断上涨，正在往