华西证券：恒华科技（300365）-新能源IT蛟龙出水

恒华科技(300365)新能源革命带来IT增量需求爆发，恒华最先受益。公司主要涵盖电力行业建设以及运维，核心业务是电站、电网的前期设计以及相关BIM设计软件。在“双碳”需求的推动下国家势必会大力发展新能源（尤其是光伏电站），设计是电站电网建设前期必不可少的环节，公司有望最先受益这一趋势。电设计软件处于显著领先地位，回归优势主业公司业绩有望迎来拐点。一方面省间交易电量增多，市场化交易电量占比提升，刺激电网改造需求，信息化需求增量应运而生。另一方面，国网出台一系列三维设计规定，明确要求实现三维设计、三维评审、三维移交，而恒华三维线路设计软件基于纯国产化平台，已处于显著领先地位。2020年EPC拖累公司业绩大幅下滑，2021年公司轻装上阵，逐步回归核心主业：软件及设计。从而拉动公司毛利率、净利率、现金流等核心指标触底反弹。县域光伏、分布式光伏、储能等新能源建设成能源主线条，将为公司带来持续的业务成长。随着整县分布式光伏的落地，国家将进一步加大电源工程投资，目前恒华基于对电力行业的深度理解，已经布局新能源BIM软件+规划设计等服务，提供三维光伏设计软件、三维风电场设计软件等产品，以及面向整县光