华西证券：中国化学（601117）-归母净利增长34%，己二腈年底竣工投产，迎接戴维斯双击

中国化学(601117)事件概述2021年8月30日，公司发布2021年中报，实现营业收入559.15亿元，同比增长53.08%，归母净利润19.32亿元，同比增长33.7%，扣非净利润17.8亿元，同比增长26.41%，EPS0.37元，加权平均ROE5.25%。分析判断:订单持续高增，带动收入与净利快速增长。公司2015-2020年新签合同额由630亿元持续增长至2512亿元，2021年在疫情影响海外订单的背景下，1-6月新签合同额仍高达1319亿元，同比增长45%，在手订单3366亿，公司在手订单丰厚并加大项目建设力度，特别是合同额780亿的波罗的海石化项目顺利推进（根据公司中报及2020年报），导致上半年收入与净利均较快增长。上半年销售毛利率10%，同比下降1.88pct，销售净利率3.7%，同比下降1.19pct，主要因防疫成本与部分工程辅材成本增加所致，预计下半年以后影响将减弱；公司精细化管理持续推进，管理费用率4.81%，同比下降1.09pct，期间费用率5.47%，同比下降0.76pct。多元化布局见成效，订单结构优化保障未来订单无忧。公司新签订单结构方面，双高行业代表