光大证券：华新水泥（600801）-2021半年报点评：基建投资预期再度升温，全年盈利可期

华新水泥(600801)事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入147.44亿元，同增17.35%；归母净利润24.38亿元，同增8.28%；扣非归母净利润23.96亿元，同增6.83%。单二季度，公司营收85.55亿元，同降1.84%；归母净利润17.04亿元，同降10.21%。水泥产品量增价跌，板块营收继续增长：2021H1，公司水泥业务实现营业收入109亿元，同增7.70%；销售水泥及商品熟料合计3736万吨，同增14%；吨均价为319元，同降10元。20年上半年，受疫情影响，湖北地区水泥需求较弱，21H1水泥产量同增53%，带动公司水泥产销量的增长。燃料成本上升侵蚀利润，吨毛利有所下滑：燃料成本在水泥熟料生产成本中占比最高，21年煤炭价格显著上涨，致使水泥熟料吨毛利为111元，同降15元。21H1水泥业务毛利率35.66%，同减3.35pct；熟料业务毛利率26.55%，同减2.55pct。在水泥熟料业务影响下，公司综合毛利率下降2.11pct，为36.87%。“水泥+”业务持续发力，贡献成长动能：在国内水泥产能扩张受限的情况下，公司积极在海外进行水泥产能布局，并快速