东吴证券：比亚迪（002594）-2021年中报点评：利润有所下滑，盈利开始改善

比亚迪(002594)2021年H1公司实现归母净利润11.74亿元，同比降低29.41%，基本符合市场预期。2021年H1公司营收908.85亿元，同比增长50.22%；归母净利润11.74亿元，同比减少29.41%；扣非净利润3.69亿元，同比减少59.76%；2021年上半年毛利率为12.76%，同比减少6.83pct；2021年上半年净利率为1.99%，同比减少1.95pct。2021年Q2归母净利润9.36亿元，同比降低39.59%，环比增长294.43％，基本符合市场预期。2021年Q2公司实现营收498.94亿元，同比增加22.21％，环比增长21.72%；归母净利润9.36亿元，同比减少39.59%，环比增长294.43％，扣非归母净利润4.5亿元，同比减少67.55%，环比减少651.51%。盈利能力方面，Q2毛利率为12.9%，同比减少7.63pct，环比增长0.31pct；归母净利率1.88%，同比减少1.92pct，环比增长1.3pct；Q2扣非净利率0.9%，同比下降2.5pct，环比提升1.1pct。汽车业务：新能源乘用车强势增长，燃油车销量下滑。2021H