东方证券：克来机电（603960）-预计芯片供给改善后，公司盈利将逐步恢复

克来机电(603960)上半年业绩符合预期。上半年实现营业收入2.80亿元，同比下滑27.5%；归母净利润0.39亿元，同比下滑45.8%；扣非归母净利0.35亿元，同比下滑49.3%；二季度实现营业收入1.47亿元，同比下滑32.7%，环比增长9.8%；归母净利润0.16亿元，同比下滑62.8%，环比下滑31.2%；扣非归母净利0.14亿元，同比下滑65.0%，环比下滑32.6%。上半年公司主要客户大众汽车受缺芯影响严重，一汽大众、上汽大众相继宣布减产，二季度产量分别减少27.2%、24.7%，导致公司营收及净利润均大幅下滑。毛利率有所下降。上半年毛利率29.8%，同比下降5.0个百分点，主要系公司营收下滑导致规模效应减弱。二季度毛利率28.1%，同比下降7.0个百分点，环比下降3.7个百分点。上半年期间费用率15.3%，同比上升4.5个百分点，其中管理费用率7.1%，同比上升1.8个百分点，研发费用率8.0%，同比上升2.4个百分点，主要系公司在新技术、新产品的研发投入增加。上半年经营活动现金流净额-0.43亿元，同比下降147.0%，主要系上半年净利润减少、备货增加及客户付款周期