开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：2021H1业绩符合预期，看好下半年文化纸景气度

太阳纸业(002078)2021H1业绩符合预期，维持“买入”评级公司2021H1营业收入158.13亿元（同比+51.64%），归母净利润22.32亿元（同比+138.29%），扣非归母净利润21.93亿元（同比+150.55%），2021Q2单季度营业收入81.70亿元（同比+67.55%），归母净利润11.24亿元（同比+180.56%），扣非归母净利润11.10亿元（同比+191.73%）。2021H2随着广西北海项目产能投产，公司“浆纸一体化”程度有望提升，成本优势有望增强，维持盈利预测，我们预计2021-2023年公司归母净利润38.78/45.69/51.51亿元，对应EPS为1.44/1.70/1.92元，当前股价对应PE为8.5/7.2/6.4倍，维持“买入”评级。产能进一步释放驱动收入增长，产品结构调整维持毛利率水平稳定2021H1公司非涂布文化纸46.70亿元（同比+23.33%），毛利率25.25%（同比-3.97pcts），毛利率有所下滑主要系疫情原因导致海外需求减少，文化纸进口量增加，H2随着海外疫苗接种进一步普及，海外疫情对国内供给端的压制有望减弱。铜版纸