开源证券：正邦科技（002157）-公司信息更新报告：猪群生产效能改善，全成本季度环比下降明显

正邦科技(002157)猪群生产效能改善，全成本季度环比降幅明显，维持“买入”评级正邦科技发布2021年中报：上半年公司实现营收266.79亿元（+61.19%），归母净利润-14.30亿元（-159.16%）。报告期内，公司销售费用同比下降25.63%，主要系新收入准则营业成本核算变化，公司当期管理/财务/研发费用分别同比变动146.09%/68.41%/86.46%，主要系产能高速扩增致使公司整体费用上升。考虑到生猪价格下行及行业生猪价格已压至公司短期成本线以下，于此下调2021-2022年预测；公司养殖产能持续扩增，预计上行期公司业绩确定性较高，于此上调2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为-21.33/-43.30/103.88亿元（前预测值为87.08/61.73/29.08亿元），对应EPS分别为-0.68/-1.38/3.30元，当前股价对应PE为-12.4/-6.1/2.5倍，维持“买入”评级。公司母猪种群效能改善，养殖成本持续下降2021年上半年公司生猪出栏量699.68万头（156.72%），其中仔猪销售量104.81万头，生猪养殖业务上半年整体贡