东吴证券：索菲亚（002572）-业绩符合市场预期，盈利能力环比回升

索菲亚（002572）投资要点业绩符合市场预期。公司2021H1实现营业收入43亿元，同比+68.3%，2019H1-2021H1两年平均增速为17%；归母净利润4.46亿元，同比+30.12%，2019H1-2021H1两年平均增速为6.8%。2021Q2营业收入25.4亿元，同比+41.76%；归母净利润3.28亿元，同比-8.68%；扣非净利润3.07亿元，同比+10.25%。2021Q2归母净利润略有下滑，主要受非经常性损益高基数影响，2020H1交易性金融资产带来投资收益1.57亿元，2021H1则为0.33亿元。经销渠道开店顺利，整装进入放量期。分渠道看，经销商渠道、直营渠道、大宗渠道分别实现营业收入34.01、1.48、7.34亿元，同比分别+58%、+79.2%、+136.8%。零售经销渠道在2021H1拓展顺利，较2020年末合计新增门店673家。其中，经销门店扩增顺利，木门及米兰纳表现突出。索菲亚柜类定制门店新增51家至2770家；司米橱柜减少27家至1081家；索菲亚木门新增157家至496家；华鹤木门新增43家至286家；开始独立招商的米兰纳定制家居已有经销商2