东吴证券：宝通科技（300031）-2021年中报点评：智能输送稳健增长，关注自研游戏后续表现

宝通科技(300031)事件：2021年上半年公司实现营收13.3亿元（yoy+1.63%），归母净利润2.49亿元（yoy+5.77%），扣非归母净利润2.42亿元（yoy+4.68%），落入此前预告区间内，符合市场预期。Q2实现营收6.02亿元（yoy-10.62%），归母净利润1.26亿元（yoy+7.96%）。点评：工业互联网布局取得突破，海外市场拓展拖累毛利率。2021年上半年公司工业互联网业务稳健增长，实现收入5.24亿元（yoy+8.32%），其中Q2收入2.46亿元（yoy-9.89%）。上半年成本端有较大增长，毛利率降至30.9%（yoy-5.18pct），主要系公司积极拓展海外市场，项目储备及人员增加带动成本上升。报告期内，公司在数字化输送系统改造（硬件、软件）以及一体化智慧运营取得了突破，有望于年内实现智能输送全栈式服务的商业化应用落地。我们认为，公司下游需求空间广阔，同时在智能输送系统改造方面拥有较高壁垒，未来将保持持续增长。易幻网络收缩发行线，海南高图维持流水高增长表现。公司2021年上半年游戏业务收入8.1亿元（yoy-2.28%），Q2游戏收入3.56亿元